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   編者語：維持行業“強于大市”和重點公司“買入”評級。盡管因投資者擔心行業拐點來臨、率變化和成本上升等因素導致造船股價前期大幅下跌，但我們認為行業拐點依然未現，中國造船業的國際競爭力和盈利水平仍在快速提高。

   造船量再創新高，略超預期0os年上半年我國造船量超過1024萬載重噸，同比增長36%，再創歷史新高，全球市場份額同比提高3個百分點，超過了25%左右的市場預期。表明我國造船能力在快速提高，國際市場競爭力進一步加強，為進軍世界第一造船大國奠定了良好基礎。 

　　新船承接量負增長符合預期，全球份額有所提高。受基數較高和美國次貸危機、航運市場動蕩和新船價高位徘徊等因素影響，08年上半年全球新船成交量大幅卜跌，為8610萬載重噸，同比下降30.1%。而我國承接量為3664萬載重噸，同比下降14%，實現負增長符合預期。但14%的下降幅度明顯比全球市場小，這表明我國承接量的世界份額有所提高。 

　　勞動生產率和造船效率仍在提高。上半年我國造船業全員勞動生產率達23萬元/人年，同比提高5.8萬元/人年，造船周期也不斷縮短，充分表明在匯率升值和成本上升等不利背景下，我國造船業的國際競爭力并沒有下降，反而仍在快速提高，它是未來我國爭奪世界第一造船國的希望所在，也是行業效益繼續高增長的重要保障。 

　　船市拐點未現，新船價依然堅挺。08年上半年新船價格綜合指數由去年末的182點上升至目前的186點，再創歷史新高。其中油船尤其是VLCC成為價格上升最快的船型。新船價格沒有隨成交量下滑而下跌，充分表明全球船市拐點未現，依舊是船廠占優勢的“賣方市場”。 

　　行業效益超預期高增長。盡管面臨匯率上升、成本上漲等不利因素，但依賴自卞創新、效率提高和產量創新高等措施，我國造船行業效益仍然保持高增長，1-5月累計利潤總額同比增長172%，超出市場預期。 

　　維持行業“強于大市”和重點公司“買入”評級。盡管因投資者擔心行業拐點來臨、l_率變化和成本上升等因素導致造船股價前期大幅下跌，但我們認為行業拐點依然未現，中國造船業的國際競爭力和盈利水平仍在快速提高。股價下跌主要是因為整體市場風險和估值水平的下降，我們繼續看好行業長遠發展前景，維持行業“強于大市”評級以及對重點公司(如中國船舶和廣船國際的“買入”評級。